6月15日美国政府不顾此前中美经贸磋商已达成的共识，毅然发布了将对我国约500亿美元商品加征25%的关税的消息。其中第一批清单主要包括部分轮胎及橡胶制品，第二批清单主要包括润滑油及添加剂、PE、PP、PIB、PS、SAN、ABS、PVC、POM、PMMA、PVA、PET、PTFE及含氟聚等。从这些产品出口规模和结构定性分析，买化塑研究院认为影响相对较大的是轮胎行业。

作为回应，我国也采取相应的措施，将对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。其中第一批清单无化工品，第二批主要为石化化工相关产品，涉及改性乙醇、聚酰胺66切片、丙烯腈、聚碳酸酯等多类对美进口依赖度较高的化工产品。主要包括丙烷、丁烷、液化乙烯/丙烯/丁烯/丁二烯、丙烯腈、非离子有机表面活性剂、丙烯酸聚合物、聚醚、环氧树脂、PE、PVC 、PC、PET、PA66、有机硅、润滑剂、贵金属催化剂等。

从产品规模看，占比最大的是丙烷，而丙烷脱氢制丙烯(PDH)是国内近年发展较快的领域。丙烷脱氢(PDH)制丙烯成本优势明显，下游需求旺盛，自2016年来，丙烯价格不断攀升，截至目前丙烯价格约在8200元/吨左右，同比增长23.31%；丙烯-丙烷价差达到3040元/吨，同比增长29.47%。2017年我国丙烯产量约2597万吨，进口量为310万吨，同比增长14.84%，表观消费量为2906万吨，同比增长13.91%。

此次加征关税或导致短期PDH成本提升，对东华能源、海越股份、卫星石化等成本有一定影响。而对于国内进口替代较好的PC、PA66、有机硅、聚醚等产品也将有较大机会，建议关注鲁西化工、神马股份、新安股份、万华化学等。同时也建议关注直接受益本轮关税清单的行业，如中粮生化(燃料乙醇)、神马股份(PA66)等。

对化工行业整体而言，中美贸易战对化工行业既是挑战也是机遇，虽然部分产品受制于原材料成本上升或者出口下降，但是将进一步促进行业供给侧改革，加速落后产能出清，利好行业龙头，同时加快国内进口替代。

中国征收关税，直接利好相关进口替代产品（详情下表）：

总体来看，中国若对美相关化工产品征税，将直接导致进口产品价格上涨，直接利好国内同等产品，特别是存在较大进口替代空间产品。其中美国进口量占比较大的化工产品如：二氯乙烷、苯酚、非离子表面活性剂、原油、聚醚、环氧树脂等。

美国对中国加税化工产品增多，但是多数与中国对美加税化工产品重叠，而重合的部分普遍对外依存度较高或者进口量远大于出口量，故相对来说，重合产品美国加税的影响远远小于中国加税影响。 从短期来看相关标的可能受损，但是长期来看，有望加速行业改革和布局，提高相关标的抗风险能力。